Evolutie van de rentevoeten: omhoog?

Evolutie van de rentevoeten: omhoog?

De rentevoeten zijn al enkele jaren historisch laag terwijl de hoeveelheid particulier spaargeld nog nooit zo hoog was. Wat was de impact van de COVID 19-crisis op de rendementen van de referentieactiva in deze context? Mogen we ons verwachten aan een stijging van de rentevoeten op korte of middellange termijn? Welke gevolgen zijn er voor de spaarder? Dit zijn de antwoorden.

Wat is de impact van de COVID 19-crisis op de rentevoeten?

De Euribor is de belangrijkste referentierentevoet van de geldmarkt in de Eurozone en beïnvloedt onder andere de leningsrentevoeten voor kmo's bij de banken. In juni 2020 was de Euribor negatief en hij bleef dalen in de voorbije 12 maanden. Dat betekent:

• In juni 2020 bedroeg de Euribor op 3 maanden -0,275% en vandaag is dat -0,542%.
• In juni 2020 bedroeg de Euribor op 6 maanden -0,145% en vandaag is dat -0,509%.
• In juni 2020 bedroeg de Euribor op 12 maanden -0,083% en vandaag is dat -0,478%.

Hoe zit het met de rente op staatsobligaties? Hoewel de recente tendens naar een lichte stijging neigt, wijst niets erop dat dit zal aanhouden en deze percentages blijven zeer laag. Een voorbeeld:

• De Belgische 10-jarige obligatie: een jaar geleden bedroeg het rendement 0,05% en vandaag is dat 0,144%. Deze index vertoonde een gestage daling van maart tot december 2020 en werd negatief vanaf juni 2020. Sindsdien steeg deze snel tot april 2021 en werd hij in februari 2021 weer positief. Maar sinds mei 2021 is er opnieuw een daling.

• De Duitse 10-jarige obligatie: een jaar geleden bedroeg het rendement van deze index -0,414% en vandaag is dat -0,1945%. Het rendement van de Duitse 10-jarige obligatie blijft al meer dan 2 jaar negatief. In de voorbije 12 maanden verbeterde dat rendement zich licht. De evolutie ervan is vergelijkbaar met die van de Belgische obligatie en in mei 2021 werd eveneens een daling ingezet.

• De Franse 10-jarige obligatie: een jaar geleden bedroeg het rendement -0,009% en vandaag is dat 0,166%. De evolutie ervan is vergelijkbaar met die van de Belgische en Duitse obligaties.

Richting een stijging van de belangrijkste rentevoeten?

Welke evolutie zal het rentebeleid van de Europese Centrale Bank (ECB) kennen met zijn impact op de banken en de markten? De standpunten van de ECB en de meningen van de meeste experten lijken overeen te komen: geen renteverhoging op korte termijn, ondanks de tekenen van inflatie.

Eind april bevestigde Christine Lagarde, president van de ECB, op een persconferentie dat de belangrijkste rentevoeten van de ECB onveranderd zouden blijven. Derhalve verwacht de ECB dat deze tarieven op het huidige niveau of een lager niveau zullen blijven totdat de inflatievooruitzichten duurzaam convergeren naar een niveau rond 2%.

Janet Yellen van de FED sluit aan Amerikaanse kant een lichte stijging van de rentevoeten niet uit om ervoor te zorgen dat de economie niet oververhit raakt. De Amerikaanse inflatie - die in maart 2,3% op jaarbasis bedroeg - is lichtjes hoger dan het streefcijfer van 2% van de FED. Volgens de FED zou dit echter tijdelijk zijn, dus zal er niet onmiddellijk een renteverhoging komen.

Bij het IMF wijzen markttoezichters erop dat de rendementen nog steeds op een historisch laag peil staan, ondanks hun recente snelle opleving. En de overgrote meerderheid van de economen is van mening dat de rente nog lange tijd laag moet blijven, zei IMF-hoofdeconoom Gita Gopinath deze maand.

Roland Gillet, hoogleraar financiële economie aan de Universiteit van Parijs en aan de ULB (Solvay), meent in een interview met de krant L'Echo dat de door de centrale banken gehanteerde rentetarieven zich voor lange tijd lijken te hebben genesteld, maar als de rentetarieven uiteindelijk weer gaan stijgen wegens een verwacht risico van verhoogde inflatie, zal de situatie voor de aandelenmarkten uiteraard heel anders zijn. Het zou dan logisch zijn dat de situatie zich normaliseert en dat men terugkeert tot een zekere rationaliteit van de obligatiebeleggers, zodat de rente in Europa niet langer negatief is. Maar, zo besluit de hoogleraar, op dit moment zijn het de actieve spaarders en de gepensioneerden die de rekening betalen.