Wat brengen uw beleggingen op?

Wat brengen uw beleggingen op?

• Aandelen renderen het meest op de lange termijn
• De Amerikaanse aandelenmarkt doet beter
• Hoe zit het met België?
• Wat zijn de vooruitzichten op de korte termijn?
• Diversificatie

Begin maart heeft het Crédit Suisse Research Institute (CSRI) de editie van 2019 van zijn traditionele Globaal Investment Returns Yearbook uitgegeven waarin het rendement op lange termijn van aandelen, obligaties en cash in drieëntwintig landen en vier regio's geanalyseerd wordt. Deze studie gaat terug tot 1900 en geeft een historisch overzicht van de financiële rendementen over een periode van 119 jaar. Ze wordt gepubliceerd nadat de wereldwijde beurzen hun slechtste jaar hebben gekend sinds de financiële crisis van 2008 met een globale daling van 9% en is dan ook bijzonder relevant in een tijd waarin de volatiliteit weer alomtegenwoordig is op de beurzen.

Aandelen renderen het meest op de lange termijn

Over de periode van 119 jaar doen de aandelen het wereldwijd het best met een reëel jaarlijks rendement van 5%, terwijl het rendement van obligaties en cash respectievelijk 1,9% en 0,8% bedraagt. Maar de situatie is minder eenvoudig sinds 2000. In de periode van 2000 tot 2018 hebben de obligaties (4,6%) duidelijk het roer overgenomen van de aandelen (2,1%). De oorzaak? De crash van de technologieaandelen van 2000, de financiële crisis van 2007-2008 en de slechte prestaties op de beurzen in 2018, terwijl de jaren '80 en '90 de gouden eeuw van de beleggingen waren geweest. De wereld heeft twee beurscrashes meegemaakt met dalingen van 45% in 20 jaar tijd (in 2000-2002 en 2008). Dat is echter wel uitzonderlijk. In honderd jaar tijd waren er in totaal slechts vier crashes.

De Amerikaanse aandelenmarkt doet beter

In dezelfde periode van 119 jaar werd voor Amerikaanse aandelen een rendement van 6,4% genoteerd tegenover 1,9% voor obligaties. Slechts twee landen doen het nog beter: Australië (+ 6,7%) en Zuid-Afrika (7,1%). In de studie wordt hetzelfde fenomeen waargenomen voor de recentere periode 2000-2018, namelijk een daling van het rendement van Amerikaanse aandelen naar 2,9% tegenover 4,6% voor obligaties.

Hoe zit het met België?

In de periode 1900-2018 vertoonden de Belgische aandelen een reëel rendement van 2,5% per jaar, hetzij zes keer meer dan de obligaties (0,4%). België hinkt achterop in Europa. De reden hiervoor? Volgens de auteurs van de studie is dit te wijten aan de impact van de twee wereldoorlogen, een te hoge inflatie en de omvang van de beurscrash in 2008 die de banken platwalsde. Wat de periode van 2000 tot 2018 betreft, is de balans nog ongunstiger, aangezien de Belgische aandelen slechts een rendement behalen van 1,7% tegenover 4,7% voor obligaties en -0,5% voor cash.

Wat zijn de vooruitzichten op de korte termijn?

Volgens de auteurs van de studie zou het extra rendement van de aandelen ten opzichte van de obligaties en cash in de toekomst moeten dalen. Bovendien zouden alle activaklassen lagere rendementen moeten vertonen. Uit de CSRI-studie sinds 1900 blijkt ook dat in een context van lage reële rentetarieven, zoals nu het geval is, het toekomstige rendement op aandelen en obligaties doorgaans ook lager is.

Diversificatie

Met de huidige heropleving van de volatiliteit is het belangrijk om beleggingen te diversifiëren, of dat nu geografisch, per activaklasse, per managementstijl en per instelling is. Rekening houdend met de bevolkingstoename en hun economische dynamiek zullen de opkomende markten, waaronder China, naar verwachting blijven groeien. Dat brengt kansen met zich mee, maar ook risico's. Beleggen in infrastructuur, vastgoed, private equity en schulden van niet-beursgenoteerde ondernemingen, onder meer via crowdlending, blijkt kansen te bieden. Het totaal van de transacties op vlak van crowdlending zou in 2019 180,8 miljard USD bedragen en een jaarlijks groeipercentage moeten vertonen van 13,0% tot een totaalbedrag van 290 miljard USD tegen 2023 (volgens Statista).